Braskem pede recuperação extrajudicial por dívida de US$ 10,9 bi; BRKM5 cai e deixará Ibovespa

Petroquímica busca proteção para renegociar dívida financeira bilionária; ações BRKM5 recuam cerca de 6%, enquanto investidores avaliam risco de diluição e futuro da companhia

A Braskem (BRKM5) entrou nesta segunda-feira, 24 de agosto, em uma nova e decisiva etapa de sua crise financeira. O Conselho de Administração da petroquímica aprovou o ajuizamento de um pedido de recuperação extrajudicial para reestruturar aproximadamente US$ 10,9 bilhões em obrigações financeiras, montante equivalente a mais de R$ 50 bilhões pela cotação atual.

O movimento provocou forte reação na Bolsa. As ações preferenciais BRKM5 chegaram a recuar mais de 6% durante o pregão, negociadas a R$ 4,76 por volta das 15h18, e permaneceram entre as principais quedas do Ibovespa no dia. O mercado passou a precificar não apenas o risco financeiro da companhia, mas também a possibilidade de uma reestruturação que provoque forte diluição dos atuais acionistas.

A situação ganhou ainda mais relevância após a B3 anunciar que os papéis da Braskem serão retirados do Ibovespa e de diversos outros índices, em consequência da classificação da companhia como empresa em recuperação extrajudicial. A exclusão será efetivada pelo preço de fechamento do pregão de terça-feira, 25 de agosto.

Braskem está em recuperação judicial?

Apesar do forte aumento das buscas pelo termo “Braskem recuperação judicial”, tecnicamente a companhia não entrou em recuperação judicial no Brasil.

O processo escolhido foi a recuperação extrajudicial, prevista na Lei nº 11.101/2005.

A diferença é relevante. Na recuperação extrajudicial, a empresa busca negociar diretamente com determinados grupos de credores e posteriormente submete o acordo à homologação judicial. Trata-se, em princípio, de um instrumento menos amplo que uma recuperação judicial tradicional.

Segundo a própria Braskem, o processo terá escopo estritamente financeiro e não inclui obrigações da companhia com fornecedores, clientes e outros stakeholders. Esses compromissos continuam sendo cumpridos normalmente conforme os contratos vigentes.

Na prática, a companhia tenta ganhar tempo para alterar prazos, juros e eventualmente a própria estrutura das dívidas, preservando caixa suficiente para manter suas operações.

Dívida de US$ 10,9 bilhões coloca credores no centro da disputa

O pedido envolve aproximadamente US$ 10,9 bilhões em créditos sujeitos à reestruturação.

A Braskem obteve uma nova janela de aproximadamente 90 dias de proteção contra determinadas execuções de credores, período considerado crucial para construir um plano capaz de obter apoio suficiente dos detentores da dívida.

Para conseguir homologar a reestruturação de forma que ela vincule os credores sujeitos ao plano, a companhia precisará alcançar a adesão prevista pela legislação dentro das classes abrangidas pelo acordo. Credores internacionais detentores de bonds representam uma parcela especialmente relevante da dívida e, portanto, terão peso significativo nas negociações.

O desafio não é pequeno.

Antes da recuperação extrajudicial, a Braskem já havia conseguido uma tutela cautelar de 60 dias que suspendia execuções e bloqueios enquanto negociava sua estrutura de capital. Esse período terminava justamente nesta segunda-feira, 24 de agosto.

Em junho, credores já haviam rejeitado uma primeira proposta de reestruturação apresentada pela empresa. Na ocasião, a Braskem indicava que, sem mudanças relevantes em sua estrutura financeira, seu caixa poderia se deteriorar rapidamente até o final de 2026.

Por que a Braskem chegou a esse ponto?

A crise da Braskem é resultado da combinação de diferentes problemas acumulados ao longo dos últimos anos.

Um dos principais fatores é o próprio ciclo global da indústria petroquímica. O aumento da capacidade produtiva mundial, especialmente na Ásia, pressionou os spreads de resinas e produtos químicos, reduzindo as margens de diversos produtores.

A Braskem também carregou impactos financeiros relevantes relacionados ao afundamento do solo em Maceió, associado à antiga exploração de sal-gema pela companhia.

Além disso, a operação mexicana tornou-se uma fonte adicional de pressão financeira. A Braskem Idesa, subsidiária da companhia no México, entrou recentemente com pedido de proteção pelo Chapter 11 nos Estados Unidos, em um processo separado destinado a reestruturar seu próprio endividamento.

O resultado é uma companhia com ativos industriais relevantes e capacidade de geração operacional, mas sustentando uma estrutura de capital considerada incompatível com o atual nível de geração de caixa.

Lucro de R$ 3,33 bilhões não resolveu o problema

Um dos aspectos mais importantes para o investidor é que a recuperação extrajudicial não ocorre necessariamente porque a Braskem deixou de gerar resultado operacional.

No segundo trimestre de 2026, a petroquímica registrou lucro líquido de aproximadamente R$ 3,33 bilhões, revertendo perdas anteriores.

Ainda assim, a dívida líquida ajustada estava em aproximadamente US$ 9,4 bilhões ao final de junho, e a alavancagem financeira permanecia elevada, em torno de 6,7 vezes, apesar da melhora frente aos níveis registrados anteriormente.

Esse contraste ajuda a entender o problema da empresa.

Uma companhia pode apresentar lucro contábil em determinado trimestre e continuar enfrentando uma crise de liquidez quando sua dívida, despesas financeiras e vencimentos são grandes demais em relação ao caixa disponível.

Por isso, o mercado está olhando menos para o lucro trimestral isoladamente e muito mais para a capacidade da Braskem de reduzir seu endividamento e alongar vencimentos.

O que acontece agora com BRKM5?

Para os acionistas, a questão mais importante é descobrir qual parcela do custo da reestruturação será absorvida pelo atual capital da companhia.

A recuperação extrajudicial, por si só, não significa que as ações BRKM5 serão canceladas ou que os acionistas perderão automaticamente suas participações.

O risco está no formato do plano.

Credores podem aceitar alongamento de prazos, redução de juros, novos instrumentos de dívida, garantias adicionais ou mecanismos de capitalização. Uma eventual conversão relevante de dívida em ações, por exemplo, poderia reduzir o endividamento da Braskem, mas também produzir forte diluição dos atuais acionistas.

Esse é um dos motivos pelos quais o comportamento de BRKM5 passou a ser cada vez mais semelhante ao de um ativo altamente especulativo.

A ação encerrou a sexta-feira, 21, em torno de R$ 5,07. Nesta segunda-feira chegou a operar perto de R$ 4,76, com queda superior a 6% durante a tarde. Desde março, quando BRKM5 chegou a ser negociada acima de R$ 11, a perda de valor é expressiva.

Saída do Ibovespa pode aumentar volatilidade

Outro componente entra na equação a partir desta terça-feira.

A B3 decidiu retirar os papéis BRKM3 e BRKM5 de diversos índices após o pedido de recuperação extrajudicial.

Além do Ibovespa, a decisão alcança índices como IBrX, IBrX-50, Small Caps e outras carteiras administradas pela bolsa. A exclusão será realizada utilizando o preço de fechamento do pregão de 25 de agosto, com redistribuição proporcional do peso entre os demais componentes dos índices.

Isso pode gerar movimentação adicional de investidores institucionais e fundos passivos que seguem carteiras de referência da B3.

A exclusão de índices, no entanto, não significa que BRKM5 deixará automaticamente de ser negociada na Bolsa.

IG4 e Petrobras entram em uma fase decisiva

A recuperação financeira também será um teste importante para a nova estrutura de controle da Braskem.

A gestora IG4 Capital assumiu a posição anteriormente ligada à Novonor e passou a deter 50,1% do capital votante da petroquímica, tornando-se sócia estratégica da Petrobras no controle da empresa.

A IG4 possui histórico ligado à reestruturação de empresas e sua chegada ao capital da Braskem já era interpretada pelo mercado como um passo para uma reorganização financeira mais profunda.

Agora, essa tese entra em sua fase mais delicada.

A companhia precisará conciliar os interesses dos controladores, bancos, bondholders internacionais e acionistas minoritários enquanto tenta preservar liquidez e manter as operações industriais funcionando normalmente.

Braskem pode evitar uma recuperação judicial?

Esse deverá ser um dos principais pontos acompanhados pelo mercado nos próximos três meses.

Uma recuperação extrajudicial bem-sucedida pode permitir à Braskem reduzir significativamente a pressão sobre seu caixa e evitar uma reorganização mais ampla.

Caso as negociações não avancem, entretanto, o risco de medidas adicionais de reestruturação continuará no radar dos investidores.

Por isso, o verdadeiro catalisador para BRKM5 deixou de ser apenas a recuperação dos spreads petroquímicos.

A questão central agora é quanto da dívida será efetivamente renegociada, quanto capital novo será necessário e qual será o impacto final sobre os atuais acionistas.

O pedido de recuperação extrajudicial oferece à Braskem tempo para reorganizar suas finanças, mas também deixa claro o tamanho do desequilíbrio acumulado em seu balanço.

Para BRKM5, os próximos 90 dias podem ser mais determinantes do que vários trimestres de resultados operacionais.