Focus eleva Selic esperada para 13,75% em 2026 e piora projeção de inflação para 2027

Pesquisa divulgada nesta segunda-feira mantém IPCA deste ano em 5,22%, mas reduz estimativas de crescimento e indica juros elevados por mais tempo.

O Focus divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira, 9 de novembro, elevou de 13,50% para 13,75% ao ano a mediana das projeções para a Selic no encerramento de 2026. A revisão veio acompanhada de uma piora na inflação esperada para 2027, de 4,76% para 4,90%, e de estimativas menores para o crescimento da economia nos dois anos.

O relatório com informações até 6 de novembro manteve a projeção do IPCA de 2026 em 5,22%. A combinação separa dois horizontes: a expectativa para os preços neste ano ficou estável, enquanto a perspectiva para o ano seguinte piorou. Para empresas que estão fechando o orçamento de 2027, essa diferença pesa na avaliação de custos, crédito e capacidade de repassar aumentos.

Focus aproxima a projeção da Selic do patamar atual

A estimativa de 13,75% para dezembro coincide com a taxa mantida pelo Comitê de Política Monetária na reunião de 4 de novembro. A mudança na pesquisa representa uma revisão das expectativas dos participantes. Não corresponde a uma nova decisão do Banco Central nesta segunda-feira.

No comunicado do Copom, a autoridade monetária apontou um ambiente externo adverso e pressões inflacionárias que continuam a exigir cautela. No cenário doméstico, descreveu moderação da atividade, mais pronunciada em setores sensíveis ao ciclo econômico, e um mercado de trabalho ainda resiliente, embora com sinais de arrefecimento.

A mediana para a Selic ao final de 2027 permaneceu em 12,50%. Assim, o conjunto de respostas ainda incorpora juros menores no próximo ano, mas partindo de um encerramento de 2026 mais alto que o projetado uma semana antes. Esse número anual não informa, por si só, em quais reuniões ocorreriam eventuais cortes nem assegura a execução dessa trajetória.

Inflação de 2027 sobe e crescimento perde força

O avanço de 0,14 ponto percentual na projeção do IPCA de 2027 foi a quarta alta semanal consecutiva indicada pelo boletim. Há quatro semanas, a mediana estava em 4,30%. A distância até os atuais 4,90% mostra que a mudança recente vai além da comparação entre apenas duas divulgações.

Na atividade econômica, a estimativa de expansão do Produto Interno Bruto em 2026 passou de 1,76% para 1,75%. Para 2027, caiu de 1,20% para 1,15%. São revisões pequenas na última semana, mas ambas integram uma sequência de quatro reduções no indicador de comportamento semanal do Focus.

O quadro exige distinguir inflação menor de preços menores. Mesmo quando o ritmo de alta desacelera, os preços podem continuar subindo. Da mesma forma, uma projeção de crescimento de 1,15% significa expansão da economia, embora inferior à anteriormente esperada. Essa leitura evita transformar uma perda de velocidade em previsão de recessão.

Câmbio e crédito entram na conta das empresas

A projeção para o dólar no fim de 2026 subiu de R$ 5,34 para R$ 5,35. A estimativa para dezembro de 2027 ficou em R$ 5,40. Esses valores são expectativas para o encerramento dos respectivos anos, e não a cotação observada no mercado nesta segunda-feira nem a média prevista para cada mês.

Para negócios que compram insumos importados, a data do pagamento importa tanto quanto a referência anual. Um orçamento com entregas distribuídas ao longo do ano não se resolve com uma única cotação de dezembro. O mesmo vale para exportadores: moeda, prazo de recebimento e custos contratados determinam a exposição efetiva de cada operação.

No crédito, a projeção de juros básicos elevados prolonga a atenção ao custo do capital de giro. A taxa cobrada de uma empresa inclui fatores como risco, prazo, garantias e custos da instituição financeira. Portanto, uma mudança de 0,25 ponto percentual no Focus não equivale a reajuste automático de igual tamanho em todos os contratos.

A distinção também alcança o financiamento imobiliário, no qual condições de captação e características da operação influenciam o preço final. Expectativas macroeconômicas ajudam a construir cenários, mas a avaliação de uma contratação depende da proposta efetivamente apresentada e de seus encargos.

O que a mediana revela

O Banco Central esclarece, em sua explicação sobre a pesquisa Focus, que as projeções são elaboradas pelas instituições participantes, não pela autoridade monetária. A mediana representa o valor central das respostas ordenadas. Ela resume um conjunto de avaliações e não indica que todos os participantes concordam com aquele resultado.

O relatório também diferencia respostas dos últimos 30 dias e dos últimos cinco dias úteis. Para a Selic de 2027, por exemplo, a mediana agregada de 12,50% convive com 12,75% no recorte mais recente. A diferença mostra por que prazo de atualização e composição das respostas precisam acompanhar a leitura dos números.